Estratégias de opções alta volatilidade

Informações legais importantes sobre o e-mail que você enviará. Ao usar este serviço, você concorda em inserir seu endereço de e-mail real e apenas enviá-lo para pessoas que você conhece. É uma violação da lei em algumas jurisdições se identificar falsamente em um e-mail. Todas as informações fornecidas serão utilizadas pela Fidelity apenas com o objetivo de enviar o e-mail em seu nome. A linha de assunto do e-mail que você enviará será Fidelidade: seu e-mail foi enviado. Fundos mútuos e investimentos em fundos mútuos - Fidelity Investments Ao clicar em um link, será aberta uma nova janela. Aproveite a volatilidade com as opções O estrangulamento longo é uma estratégia projetada para lucrar quando você espera um grande movimento. Fidelity Active Trader News ndash 11302017 Se você espera que um estoque se torne mais volátil, o estrangulamento longo é uma estratégia de opções que visa potencialmente lucrar com movimentos de preços altos ou baixos. O que é um estrangulamento O estoque mais volátil (por exemplo, quanto maior o balanço de preços esperado), maior a probabilidade de o estoque poder fazer um forte movimento em qualquer direção. Como a estratégia de opções straddle semelhante. Um estrangulamento pode ser usado para explorar a volatilidade no mercado. Num estrangulamento longo. Você compra uma chamada e uma venda para o mesmo estoque subjacente e data de validade, com preços de exercício diferentes para cada opção. A principal diferença entre o strangle e o straddle é que, no estrangulamento, os preços de exercícios são diferentes. Em um ponto alto, os preços de exercício são os mesmos e normalmente estabelecidos pelo dinheiro. Uma razão por trás da escolha de preços de exercício diferentes para o estrangulamento é que você pode acreditar que existe uma maior chance de que o estoque se mova em uma determinada direção, você pode não querer pagar tanto pelo outro lado da posição. Ou seja, você ainda acredita que o estoque vai se mover bruscamente, mas acho que há uma chance um pouco maior de que ele se mova em uma direção. Como resultado, você geralmente pagará um débito líquido substancialmente mais baixo do que você faria ao comprar dois contratos no mercado para a estratégia de estrondo. Por exemplo, se você acha que o estoque subjacente tem maior chance de se mover muito mais alto, você pode querer escolher uma opção de venda menos dispendiosa com um preço de exercício menor do que a chamada que deseja comprar. A compra comprada ainda permitirá que você lucre com um movimento para a desvantagem, mas terá que avançar nessa direção. Uma nota sobre a volatilidade implícita A volatilidade histórica (HV) é a volatilidade real experimentada por uma segurança. A volatilidade implícita (IV) pode ser vista como a expectativa dos mercados de volatilidade futura. Quando IV aumenta, pode aumentar o valor dos contratos de opção e apresenta uma oportunidade de ganhar dinheiro com um estrangulamento longo. A desvantagem disso é que com menos risco na mesa, a probabilidade de sucesso pode ser menor. Você poderia precisar de um movimento muito maior para superar os equilíbrios com esta estratégia. Aqui estão alguns conceitos chave para saber sobre estrangulamentos longos: se o estoque subjacente for aumentado, o valor da opção de chamada geralmente aumenta enquanto o valor da opção de venda diminui. Por outro lado, se o estoque subjacente cair, a opção de venda geralmente aumenta e a opção de chamada diminui. Se a volatilidade implícita (IV) dos contratos de opção aumentar, os valores também devem aumentar. Se o IV dos contratos de opções diminuir, os valores devem diminuir. Isso pode tornar o seu comércio menos rentável, ou potencialmente não lucrativo, mesmo que haja um grande movimento no estoque subjacente. Se o estoque subjacente permanece inalterado, ambas as opções provavelmente expirarão sem valor e a perda na posição será o custo de compra das opções. Contrato de opções Antes de colocar um estrangulamento com a Fidelity, você deve preencher um contrato de opções e ser aprovado para negociação de opções. Entre em contato com o representante da Fidelity se tiver dúvidas. Porque você é o titular da chamada e da colocação, a decadência do tempo dói o valor dos contratos de sua opção com cada dia que passa. Essa é a taxa de alteração no valor de uma opção, pois o tempo até a expiração diminui. Você pode precisar do estoque para se mover rapidamente ao usar essa estratégia. Embora seja possível perder em ambas as pernas (ou, mais raramente, ganhar dinheiro em ambas as pernas), o objetivo é produzir lucros suficientes de uma das opções que aumenta de valor para cobrir o custo de comprar as duas opções e deixa você Com um ganho líquido. Um estrangulamento longo oferece potencial de lucro ilimitado e risco limitado de perda. Como o straddle, se o estoque subjacente se mover muito em qualquer direção antes da data de validade, você pode obter lucro. No entanto, se o estoque for plano (negócios em um intervalo muito apertado) ou negociações dentro da faixa de equilíbrio, você pode perder todo ou parte do seu investimento inicial. Estrangulamento curto A volatilidade implícita sobe e cai, impactando o valor eo preço das opções. Fonte: Fidelity. O Screenshot é para fins ilustrativos. Embora maior volatilidade possa aumentar a probabilidade de um movimento favorável para uma posição de estrangulamento longo, também pode aumentar o custo total de executar esse comércio. Se os contratos de opções forem negociados em níveis elevados de IV, o prêmio será ajustado mais alto para refletir a maior probabilidade esperada de um movimento significativo no estoque subjacente. Portanto, se o IV das opções que você está considerando já tenha aumentado, talvez seja tarde demais para estabelecer a estratégia sem pagamento excessivo para os contratos (veja o gráfico correto). Nessa situação, você pode querer considerar um estrangulamento curto que lhe dê a oportunidade de efetivamente vender a volatilidade nas opções e potencialmente lucrar com qualquer prémio inflacionado. O estrangulamento curto é uma estratégia projetada para lucrar quando a volatilidade deverá diminuir. Envolve a venda de uma chamada e coloca a opção com a mesma data de validade, mas os preços de exercício diferentes. O estrangulamento curto também é uma estratégia não direcional e seria usado quando você espera que o estoque subjacente não se mova muito, mesmo que existam altas expectativas de volatilidade no mercado. Como escritor desses contratos, você espera que a volatilidade implícita diminua e você poderá fechar os contratos a um preço mais baixo. Com o estrangulamento curto, você está recebendo renda inicial (o prêmio recebido de vender as opções), mas está exposto a perdas potencialmente ilimitadas e maiores requisitos de margem. Exemplo de estrangulamento longo Strangle versus straddle Em comparação, um straddle pode ser construído comprando o pedido de 3 de outubro para 3,25 e comprando o 40 de outubro colocado por 2,50 com um custo total de 575. Este é 150 mais do que o custo strangle em nosso exemplo. Note-se que o estoque teria que diminuir em uma quantidade maior para a posição de estrangulamento, em comparação com o straddle, resultando em uma menor probabilidade de um comércio lucrativo. Este é o compromisso de pagar 150 menos pelo estrangulamento, dada a expectativa de que existe uma maior probabilidade para o estoque fazer um movimento brusco para o lado oposto. Alternativamente, o estoque não precisa subir ou cair tanto, em comparação com o estrondo, até o ponto de equilíbrio. Suponha que, em agosto, você preveja que a empresa XYZ, que negocia em 40,75, uma ação se movimentará bruscamente após o relatório de lucros no mês seguinte, e que você acredita que há uma chance um pouco maior de uma mudança para a vantagem. Devido a esta expectativa, você acredita que um estrangulamento pode ser uma estratégia ideal para lucrar com a volatilidade prevista. Para construir um estrangulamento, você pode comprar uma chamada XYZ em 42 de outubro para 2,25, pagando 225 (2,25 x 100). Nós multiplicamos por 100 porque cada contrato de opções geralmente controla 100 ações do estoque subjacente. Ao mesmo tempo, você compra um XYZ em 38 de outubro para 2.00, pagando 200 (2.00 x 100). Seu custo total, ou débito, para este comércio é 425 (225 200), mais comissões. 1 O ganho máximo possível é teoricamente ilimitado porque a opção de chamada não possui teto: o estoque subjacente pode continuar a aumentar indefinidamente. O risco máximo, ou o máximo que você pode perder no estrangulamento, é o débito inicial pago, que em nosso exemplo é 425. Isso ocorreria se o estoque subjacente não se movesse muito durante a vida dos contratos. A calculadora de opções de lucro pode ajudá-lo a configurar um comércio de estrangulamentos. Fonte: Fidelity. A captura de tela é apenas para fins ilustrativos. Neste exemplo, o custo do estrangulamento (em termos do preço total para cada contrato) é de 4,25 (2,25 2,00). Em termos de equilíbrio, no caso de o estoque subir, é 46,25 (42,00 4,25), enquanto o ponto de equilíbrio se o estoque cai é de 33,75 (38,00 4,25). Com esta informação, você sabe que XYZ deve subir acima de 46,25 ou cair abaixo de 33.75 antes do vencimento para potencialmente ser lucrativo. Como gerenciar uma negociação bem-sucedida Suponha que o XYZ divulgue um relatório de ganhos muito positivo. Como resultado, a XYZ aumenta para 48,30 uma ação antes da data de validade. Como a XYZ subiu acima do preço de equilíbrio 46.25, nossa opção de compra em 42 de outubro é lucrativa. Vamos assumir que vale a pena 6,40. Por outro lado, nossa opção de outubro não tem quase nenhum valor, dizemos que vale 0,05. Antes da expiração, você pode optar por fechar as duas pernas do comércio. No exemplo acima, você poderia vender simultaneamente para fechar a chamada para 6,40 e vender para fechar a colocação para 0,05, para o produto de 645 (6,40 0,05 x 100). Seu lucro total seria 220 (o ganho de 645 menos seu investimento inicial de 425), menos os custos de comissão. Outra opção que você tem antes do vencimento é fechar a chamada no dinheiro para 6.40, e deixar a abrir. O seu produto será de 640 (6,40 por ação). Você perde em 0,05 por ação, ou 5,00 (100 x 0,05), mas deixa-o aberto para a oportunidade de que o estoque desça antes do vencimento e permita que você feche É um prémio mais elevado. Agora, considere um cenário em que, em vez de um relatório de ganhos positivo, os lucros trimestrais da XYZs caíram e o estoque cai para 32 antes do vencimento. Como XYZ caiu abaixo do preço de equilíbrio de 33.75, a opção de venda de 38 de outubro pode valer 7,25. Por outro lado, a opção de compra em 42 de outubro poderia valer apenas 0,10. Antes da expiração, você pode optar por fechar as duas pernas do comércio vendendo simultaneamente para fechar a colocação para 725 (7,25 x 100), bem como a chamada para 10 (0,10 x 100). O ganho no comércio é 735 (725 10), e o lucro total é 310 (o 735 ganha menos o custo 425 para entrar no comércio), menos comissões. Outra opção pode ser vender o mercado e monitorar a chamada para qualquer oportunidade de lucro no caso de o mercado se reunir até o vencimento. Como gerenciar um comércio perdedor O risco do estrangulamento longo é que o recurso subjacente não se move. Suponha que o XYZ eleve para 41 algumas semanas antes da data de validade. Embora o estoque subjacente tenha aumentado, ele não cresceu acima do preço de equilíbrio de 46.25. Mais do que provável, ambas as opções terão deteriorado o valor. Você pode vender para fechar a chamada e colocar uma perda para gerenciar seu risco, ou você pode esperar mais e esperar uma reviravolta. Ao considerar se deseja fechar uma posição perdedora ou deixá-la aberta, uma questão importante a se fazer é: Eu abriria este comércio hoje. Se a resposta for não, você pode fechar o comércio e limitar suas perdas. Vamos supor que, com apenas uma semana de folga até o vencimento, a chamada XYZ em 42 de outubro vale 1,35, e o XYZ em 38 de outubro é de 0,10. Como o XYZ não funcionou como esperado, você pode decidir cortar suas perdas e fechar as duas pernas da opção por 145 (1,35 0,10 x 100). Sua perda para este comércio seria 280 (o ganho 145, menos o custo 425 de entrar no estrangulamento), além de comissões. Você também pode considerar vender a chamada que ainda tem valor e monitorar a colocação para valorização em caso de declínio do mercado. O risco de esperar até o vencimento é a possibilidade de perder todo seu investimento inicial inicial de 425. Você também pode considerar rolar a posição para um outro mês, se você acha que ainda pode haver um pico de volatilidade próximo. Outras considerações Existem casos em que pode ser preferencial fechar um comércio cedo. Como mencionado, o tempo de decaimento e a volatilidade implícita são fatores importantes para decidir quando fechar um comércio. A decadência do tempo poderia levar os comerciantes a escolher não manter os estrangulamentos no vencimento, e eles também podem considerar fechar o comércio se a volatilidade implícita aumentou substancialmente e os preços das opções são maiores do que o preço de compra. Em vez disso, eles podem levar seus lucros (ou perdas) antes do vencimento. Os gregos podem ajudá-lo a avaliar esses tipos de fatores. O estrangulamento pode ser uma variação útil da estratégia straddle para aqueles estoques que você acha que vai fazer um grande movimento e você acha que existe uma maior chance de se mudar em uma determinada direção. Saiba mais A negociação de opções comporta um risco significativo e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas apresentam riscos adicionais. Antes de opções de negociação, você deve receber da Fidelity Investments uma cópia das Características e Riscos de Opções Padronizadas clicando no hiperlink e chamando 1-800-FIDELITY para ser aprovado para negociação de opções. A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, se apropriado, será fornecida mediante solicitação. Existem custos adicionais associados a estratégias de opções que exigem múltiplas compras e vendas de opções, como spreads, straddles e colares, em comparação com um único comércio de opções. As opiniões e opiniões expressas podem não refletir as de Fidelity Investments. Esses comentários não devem ser vistos como uma recomendação para ou contra qualquer estratégia particular de segurança ou comercial. As opiniões e opiniões estão sujeitas a alterações a qualquer momento com base em condições de mercado e outras. 1. Para fins de simplicidade, não consideramos o impacto de comissões ou impostos em nossos cálculos. 2. Os gregos são cálculos matemáticos utilizados para determinar o efeito de vários fatores nas opções. Os votos são submetidos voluntariamente por indivíduos e refletem sua própria opinião sobre a utilidade dos artigos. Um valor percentual de utilidade será exibido uma vez que um número suficiente de votos tenha sido enviado. Fidelity Brokerage Services LLC, Membro NYSE, SIPC, 900 Salem Street. Smithfield, RI 02917 Informações legais importantes sobre o e-mail que você enviará. Ao usar este serviço, você concorda em inserir seu endereço de e-mail real e apenas enviá-lo para pessoas que você conhece. É uma violação da lei em algumas jurisdições se identificar falsamente em um e-mail. Todas as informações fornecidas serão utilizadas pela Fidelity apenas com o propósito de enviar o e-mail em seu nome. A linha de assunto do e-mail que você enviará será Fidelity: Seu e-mail foi enviado. Option Volatility: Strategies and Volatilidade Quando uma posição de opção é estabelecida, quer na compra ou venda líquida, a dimensão da volatilidade geralmente é ignorada por comerciantes inexperientes, em grande parte devido à falta de compreensão. Para que os comerciantes consigam lidar com a relação de volatilidade com a maioria das estratégias de opções, primeiro é necessário explicar o conceito conhecido como Vega. Como Delta. Que mede a sensibilidade de uma opção às mudanças no preço subjacente, a Vega é uma medida de risco da sensibilidade de um preço da opção às mudanças na volatilidade. Uma vez que ambos podem trabalhar ao mesmo tempo, os dois podem ter um impacto combinado que funciona contra cada um ou em conjunto. Portanto, para entender completamente o que você pode estar entrando ao estabelecer uma posição de opção, é necessária uma avaliação Delta e Vega. Aqui, Vega é explorada, com a importante assunção de ceteris paribus (outras coisas permanecem iguais) em toda a simplificação. Vega e os gregos Vega, assim como os outros gregos (Delta, Theta. Rho. Gamma) nos contam sobre o risco da perspectiva da volatilidade. Os comerciantes referem-se a posições de opções como volatilidade longa ou baixa volatilidade (claro que também é possível volatilidade plana). Os termos longos e curtos aqui referem-se ao mesmo padrão de relacionamento quando se fala de estoque longo ou curto ou uma opção. Ou seja, se a volatilidade aumenta e você tem baixa volatilidade, você experimentará perdas, ceteris paribus. E se a volatilidade cair, você terá ganhos não realizados imediatos. Da mesma forma, se você tiver uma longa volatilidade quando a volatilidade implícita surgir, você experimentará ganhos não realizados, enquanto que se cai, as perdas serão o resultado (novamente, ceteris paribus). (Para mais informações sobre esses fatores, consulte Conhecer os gregos.) A volatilidade funciona através de todas as estratégias. A volatilidade implícita e a volatilidade histórica podem girar de forma significativa e rápida, e podem se mover acima ou abaixo de um nível médio ou normal e, em seguida, reverter para a média. Vamos tirar alguns exemplos para tornar isso mais concreto. Começando com simplesmente comprar chamadas e colocar. A dimensão Vega pode ser iluminada. Os números 9 e 10 fornecem um resumo do sinal Vega (negativo para baixa volatilidade e positivo para longa volatilidade) para todas as posições de opções definitivas e muitas estratégias complexas. Figura 9: posições de opções definitivas, sinais Vega e lucros e ganhos (ceteris paribus). A chamada longa e a longa colocação têm Vega positiva (são volatilidade longa) e as chamadas curtas e as posições de curto posicionamento têm uma Vega negativa (são uma baixa volatilidade). Para entender por que isso é, lembre-se de que a volatilidade é um insumo no modelo de precificação - quanto maior a volatilidade, maior o preço porque a probabilidade de o estoque mover distâncias maiores na vida da opção aumenta e com ela a probabilidade de sucesso para o comprador. Isso resulta em preços de opções ganhando valor para incorporar o novo risco-recompensa. Pense no vendedor da opção - ele ou ela gostaria de cobrar mais se o risco dos vendedores aumentasse com o aumento da volatilidade (probabilidade de movimentos de preços maiores no futuro). Portanto, se a volatilidade declinar, os preços devem ser mais baixos. Quando você possui uma chamada ou uma colocação (ou seja, você comprou a opção) e a volatilidade diminui, o preço da opção diminuirá. Isso claramente não é benéfico e, como visto na Figura 9, resulta em perda de chamadas e colocações longas. Por outro lado, os operadores de curta chamada e curto colocaram um ganho com o declínio da volatilidade. A volatilidade terá um impacto imediato, e o tamanho do declínio ou ganhos do preço dependerá do tamanho da Vega. Até agora, falamos apenas do sinal (negativo ou positivo), mas a magnitude da Vega determinará a quantidade de ganho e perda. O que determina o tamanho da Vega em uma chamada curta e longa ou colocar A resposta fácil é o tamanho do prémio na opção: quanto maior o preço, maior será a Vega. Isso significa que, à medida que você vai mais longe no tempo (imagine as opções LEAPS), os valores da Vega podem ficar muito grandes e representam um risco ou recompensa significativa, caso a volatilidade faça uma mudança. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra LEAPS em um estoque que estava fazendo um baixo mercado e a recuperação do preço desejado ocorrer, os níveis de volatilidade normalmente diminuirão acentuadamente (veja a Figura 11 para este relacionamento no índice de ações SampP 500, o que reflete a O mesmo para muitos estoques de grandes capitais), e com ele a opção premium. Figura 10: Posições de opções complexas, sinais Vega e lucros e ganhos (ceteris paribus). A Figura 11 apresenta barras de preços semanais para o SampP 500 ao lado de níveis de volatilidade implícita e histórica. Aqui é possível ver como o preço e a volatilidade se relacionam entre si. Típico da maioria dos estoques de grandes capitais que imitam o mercado, quando o preço diminui, a volatilidade aumenta e vice-versa. Esta relação é importante para incorporar na análise de estratégia, dado os relacionamentos apontados na Figura 9 e na Figura 10. Por exemplo, na parte inferior de um selloff. Você não gostaria de estabelecer um estrangulamento longo. Backspread ou outro comércio positivo de Vega, porque uma recuperação do mercado representará um problema resultante da volatilidade em colapso. Gerado pelo OptionsVue 5 Options Analysis Software. Figura 11: gráficos semanais de preços e volatilidade da SampP 500. Os bares amarelos destacam as áreas da queda dos preços e a subida implícita e histórica. As barras de cores azuis destacam áreas de aumento dos preços e queda da volatilidade implícita. Conclusão Este segmento descreve os parâmetros essenciais do risco de volatilidade nas estratégias de opções populares e explica por que a aplicação da estratégia certa em termos de Vega é importante para muitos estoques de grande capital. Embora existam exceções à relação preço-volatilidade evidente em índices de ações, como o SampP 500 e muitas das ações que compõem esse índice, esta é uma base sólida para começar a explorar outros tipos de relacionamentos, um tema ao qual retornaremos Um segmento posterior. Volatilidade das opções: inclinação vertical e inclinação horizontal. Escrita escrita: uma estratégia de opções de alta volatilidade. Quando a volatilidade implícita da opção é alta, as estratégias de venda devem substituir as estratégias de compra porque as opções são caras. A escrita de Ratio, a venda de mais opções do que as compradas, é uma dessas estratégias, que irá beneficiar de um recuo em relação aos níveis médios de volatilidade implícita. O risco de perda nas commodities de negociação, no entanto, pode ser substancial. Os investidores devem, portanto, considerar cuidadosamente se essa negociação é adequada para eles. Este artigo discute como identificar as condições apropriadas para esse tipo de estratégia e como configurar esse tipo de comércio para a maior possibilidade de sucesso. Localizando mercados para a escrita de proporções Usando o software de análise de opções do OptionVue 5, que permite pesquisar todas as opções de acordo com critérios especificados, como volatilidade implícita e níveis de volatilidade estatística, torna fácil identificar mercados que possam ser negociáveis ​​usando uma estratégia de escrita de proporção. A Figura 1 mostra uma lista de mercados pesquisados ​​em 14 de outubro de 2002, para o ranking percentil mais alto de volatilidade implícita. Trigo, cacau e café surgiram no topo de uma lista. Como você pode ver na Figura 1, as opções de trigo, com volatilidade implícita em 31,6, apresentaram uma classificação média de volatilidade implícita no percentil 99. A alta volatilidade implícita significa que as opções são caras em termos de níveis médios históricos. Como a volatilidade implícita da opção eventualmente retorna ao seu meio histórico (reversão para a média), seria sensato diminuir essa alta volatilidade quando está nesses níveis extremos (ou seja, 99º percentil). Este ranking percentil baseia-se em seis anos de dados de volatilidade implícita, portanto, 31,6 é, portanto, em um nível que é 99 da maior alta alcançada nos últimos seis anos. A Figura 2 mostra os resultados do trigo estatístico (linha sólida) e a volatilidade implícita (linha tracejada) de setembro de 1999 até o presente. Como você pode ver, o nível 30 é um ponto extremo, atingiu apenas uma outra vez durante o período (AprMay 2000). Embora não seja mostrado aqui, o nível médio de volatilidade implícita nos últimos seis anos é de 22,2 e o nível de volatilidade histórica estatística para o mesmo período é de 20,3. Portanto, com uma volatilidade média implícita de 31,6, temos lucro potencial de uma reversão para o nível médio de seis anos de 22,2. Figura 1: Levantamento de opções de futuros com maior volatilidade implícita. Criada usando o software de análise de opções OptionVue 5. O primeiro requisito é encontrar mercados de opções globais com alta volatilidade implícita, que temos aqui com as opções de futuros de trigo de março. Em seguida, precisamos de greves de opções individuais para ter uma inclinação de volatilidade implícita. As commodities agrícolas, como as opções de trigo, normalmente desenvolvem o que é chamado de inclinação de volatilidade implícita para a frente. Por desvio direto, queremos dizer que a volatilidade implícita das opções aumenta à medida que você se move mais alto na cadeia de preço de ataque. Este tipo de inclinação funciona bem com as estratégias de escrita de proporções, porque estamos vendendo as opções de chamadas de preços mais elevadas em maior número do que os futuros longos (ou chamadas longas, se a propagação da relação), que são as que têm maior volatilidade implícita devido à inclinação para frente . Uma maior volatilidade implícita significa que podemos coletar maiores quantidades de opções premium, além disso, esta inclinação funciona bem quando você está comprando uma chamada fora do dinheiro e vendendo um número maior de chamadas fora do dinheiro (spread de proporção ). O desvio para a frente funciona bem porque oferece uma vantagem de preço: você está comprando as opções relativamente mais baratas e vendendo as mais caras. (Lembre-se, com uma inclinação para a frente, a volatilidade implícita aumenta à medida que você se move mais acima da cadeia de preços de exercício.) Figura 2 Margem de março envolvida e gráfico de volatilidade estatística. Criada usando o software de análise de opções OptionVue 5. Ao analisar as opções de trigo de março na Figura 3, podemos ver que eles têm uma inclinação de volatilidade pronunciada, com a volatilidade implícita aumentando de 24,6 para 36 quando as greves aumentam (passando de 310 para 480). Por exemplo, o preço de operação da opção de compra de 460 (o que venderemos) implicou volatilidade de 34,6, o que é significativamente maior que a volatilidade implícita de baixa fração. O preço de exercício 460 também tem maior volatilidade implícita do que a volatilidade média de todas as greves, o que, conforme indicado acima, é de 31,6. Figura 3: Cadeia de Opções de Futuro de Trigo de Março e Volatilidades Implícitas. Dados derivados usando o software de análise de opções do OptionVue 5. A procura de mercados para aplicar uma estratégia de escrita de proporção requer duas etapas: (1) triagem para mercados com volatilidade implícita (percentil inferior ao percentil 90 é melhor), e (2) examinar as volatilidades implícitas do preço de exercício individual para determinar se há uma inclinação para frente. Construindo nossa taxa de trigo de março Write Dado que temos alta volatilidade implícita global e uma inclinação de volatilidade implícita para a frente, podemos construir uma proporção usando as opções de futuros e futuros de trigo de março. Com o preço de futuros de trigo de março em 369, poderíamos ir um longo 1 futuro e vender 5 chamadas no Mar 460, que estão negociando a 6 centavos (300 cada, ou 1.800 no prêmio coletado). Agora, dê uma olhada no perfil do profitloss para este comércio para determinar em quais pontos teremos um ponto de equilíbrio. Dê uma olhada na Figura 4: se os futuros se reunissem enquanto estivéssemos neste comércio, o ponto de equilíbrio do ponto de equilíbrio seria 490,5 (onde a parcela de lucro sólida vista acima do preço de futuros passa abaixo da linha horizontal de ponto de equilíbrio). Isso nos dá muito espaço para respirar, se houvamos uma maior ruptura. Ao olhar para a figura 2, podemos ver que os futuros subjacentes de trigo de março (o gráfico de barras sombreadas) podem ser vistos por trás dos lotes de volatilidade, que mostram uma alta de setembro (9 de setembro de 2002) de 440. Para fornecer algum buffer , Coloque os pontos de equilíbrio bem acima das altas significativas alcançadas pelo contrato de futuros subjacente. Neste exemplo, temos o ponto de equilíbrio em 50,5 pontos acima de 440, os máximos principais mais recentes. Uma grande ruptura no grande volume, no entanto, deve ser um sinal para fazer um ajuste ou até mesmo fechar o comércio, especialmente se nos movemos muito rápido demais. Ao mesmo tempo, o ponto de equilíbrio é de 338,5 (onde a sólida parcela de lucro obtida abaixo do preço do futuro passa abaixo da linha horizontal do ponto de equilíbrio), o ponto em que as chamadas curtas na parada comercial cobrem perdas no longo contrato de futuros. Devemos continuar a avançar, é possível comprar nossas chamadas e escrever outras mais baixas para mais premium, o que permite mover o ponto de equilíbrio para baixo mais baixo. E nós poderíamos comprar um curto prazo para proteção. Figura 4 - Criada usando o software de análise de opções do OptionVue 5. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para intermediário. Finalmente, esse comércio, com base nos preços obtidos em 14 de outubro de 2002, expira em 22 de fevereiro de 2003. A possibilidade máxima de lucro é de 6.078 (menos as comissões ou comissões). Conforme mostrado na Figura 4, o lucro máximo seria no preço de exercício de 460, onde a parcela de lucro flutua mais baixo. Se o mercado caísse no vencimento, cada centavo abaixo do seu ponto de equilíbrio de 430 resultaria em uma perda de 50. A margem inicial para este comércio seria de aproximadamente 600, mas pode mudar com os movimentos dos futuros subjacentes. Uma vez que estamos vendendo alta volatilidade implícita com escritas de proporção (e, portanto, são vega curtas e teta longa), podemos ter lucro, mesmo que os futuros subjacentes estejam estacionados, o que, na verdade, é muitas vezes o melhor cenário. Para uma relação de chamada escrever, no entanto, um movimento moderadamente otimista geralmente vai lhe dar o melhor lucro. Com os futuros subjacentes restantes estacionários e uma reversão da volatilidade implícita para a média histórica, juntamente com a decadência do valor do tempo, temos o potencial de lucro mesmo antes da data de validade chegar. Portanto, é possível fechar o comércio cedo e ter um lucro parcial, que pode liberar capital para outro comércio. The Bottom Line Este artigo descreve os requisitos básicos que um mercado deve atender para oferecer-lhe um potencial de lucro se você estiver usando uma estratégia de redação. As melhores condições são a alta volatilidade implícita (bem acima da média histórica) e os preços das opções com uma inclinação de volatilidade direta. Nós vendemos as opções de chamadas mais altas em maior número do que os contratos de futuros subjacentes que adquirimos (proporção de 5 x 1). Isso gerou um crédito (prêmio coletado), que manteremos como lucro se os futuros subjacentes permanecerem dentro de nossos pontos de equilíbrio. O futuro subjacente deve ter um viés neutro a alastroso, mas muita alvoroço pode exigir ajustes ou encerramento do comércio para minimizar perdas potenciais.